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第二：企业债务率太高。依据标普的估计，中国企业的债务率是14万亿美元，央企2015年有关研究机构研究的结果，央企资产负债率91.8%，应该说基本上资不抵债。地方国有企业资产负债率74.5%，民企54%。“世界上经济学家统一的认识企业债务超过50%就很危险，我们都超过了，不管是央企还是地方国企和民企。所以说我们提出来的“僵尸企业”是大问题。”

2月21日，新京报记者向暴风集团发去采访提纲，至今未收到回复。企查查显示，暴风控股对外投资了10家企业，包括北京魔镜未来科技有限公司、暴风致新（天津）企业管理有限公司、深圳暴风智能科技有限公司、北京奔流网络信息技术有限公司等等。据上市公司暴风集团2017年报披露，冯鑫为暴风控股有限公司的执行董事、经理、法定代表人。

图5 国内聚烯烃下游开工率（农膜、塑编）数据来源：隆众资讯，徽商期货研究所国内宏观经济趋势性下滑的拖累使得塑料制品消费受到打压；北方地区环保监察和限产近来由于70周年庆等因素影响有所加强，塑料制品加工企业开工造成影响，亦削弱了聚烯烃的实际需求。此外，中米贸易争端再添变局，继特朗普宣布自9月1日起将对由中国进口的3000亿美元商品加征征税后，我国政府也推出了反制措施，美方的加税措施又再度升级。如果美方如期实施加征征税的措施，将基本包含所有品类的塑料制品，对当前需求疲软的基本面格局而言无疑是雪上加霜。因此，在宏观面不断走恶之下，下游囤货意愿普遍低迷，期货市场悲观预期先行，最终导致大幅贴水现货的局面。总体而言，聚烯烃需求前景依旧不容乐观，对价格走势的影响仍以负反馈为主。

其他需要覆盖脸部的常见款式也只有“尼卡布（Niqab）”。而类似“哈吉布（Hajib）”、“阿米拉（Amira）”、“沙亚拉（Shayla）”等款式无需遮面。此外，约翰逊在文中还提到“《古兰经》也没有这方面的规定”。对此，中国社科院社会学研究所研究员、观察者网专栏作者陈一筠曾有过相同观点；“在伊斯兰教法中，妇女能否在公共场合“露面”，一直是悬而未决的问题。在穆斯林世界最重要的经典《古兰经》以及其他重要典籍如《艾布‧达伍德圣训集》中均没有对女子遮面做出过具体的要求。”

截至目前，万达电影层面已形成电影放映、电影广告传媒、电影整合营销、电影衍生品销售、线上直播平台等多元化业务板块。年报显示，2017年万达电影实现营业收入132亿元，同比增长18%。收入主要分为票房以及影院广告、商品销售三大类。“电影行业包括制片、发行、院线，万达集团内的资源是互相支撑，共同发展。集团实施平台战略，而随着平台发展，客户的获取成本不断降低。公司可以把万达的电影生态圈资源发展起来，把客户发展起来，更好地服务客户。”万达电影内部人士透露，“打造电影全产业链是万达的战略目标，公司希望在上下游进行全产业链的布局，并做到全球第一。”

我根据过去20年上市公司的数据，我发现其实大部分行业会经历这样一个发展的过程，也就是行业演变的周期。它的周期是什么样呢？虽然我们都希望进入右上角，但是几乎没有右上角的行业。我们也可以来看一下，比如这是以2018年前三季度所做的实际的测算，我找学生临时做了一个图，两条红色的线是刚才说的两条全社会平均的线，可以看到这里有100个行业，没有1个是在右上角的，这是很伤心的一件事，虽然我们都想去右上角，但很难去，基本没有是在右上角，偶尔出现在右上角，大部分行业是在剩下三个区间。在行业早期、高速成长期，行业主要处在左上角的阶段，行业比较早期及高速成长期这个阶段，竞争不激烈，所以企业利润率比较高大家可以理解。为什么这个时候行业整个周转率比较低呢？其实我们知道，影响周转率最重要的因素是管理水平，一个比较年轻的行业、一个比较年轻的企业，一方面由于它处在高利润阶段，它没有足够的动力要做好管理，因为做管理是挺痛苦也是挺艰难的事。另一方面，一个相对比较年轻的企业，它的能力和经验也不够，所以它们通常都是在左上角的。